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买入评级]苏泊尔(002032)通知布告点评:小家电龙

点击次数:更新时间:2019-04-12 06:36【打印】

  博猫平台高公司发布业绩快报,2017 年公司实现停业总收入141.9 亿元( YoY+19% ), 归母净利13.1 亿元( YoY+21%), 净利率9.2%(YoY+0.2pct)。全年收入连结优良增加,次要来历:1)海外市场苏醒,外销实现10%以上的增加;2)国内小家电消费升级趋向显著,量价齐升,内销收入增速快于外销,此中大厨电、电饭煲等品类表示较好:厨卫营业实现翻倍以上增加,电饭煲实现25%以上的增加。

  Q4 单季实现停业收入36.9 亿元(YoY+19%),归母净利4.1 亿元(YoY+23%),净利率11.1%(YoY+2.7pct)。净利率立异高,盈利能力环比改善较着。

  我国小家电行业进入消费升级新阶段,苏泊尔做为市场份额第二的龙头,合作劣势较着。将来公司的品类扩张、高端品牌结构方面将有亮点:

  2)2017 年8 月31 日通知布告,拟收购WMF 中国区营业,WMF 定位高端,正在品牌上取定位中端的苏泊尔互补,完美了公司正在高端市场的结构。

  同时,公司起头实施新一轮股权激励打算,内部激励机制成熟,充实调动公司高层办理人员及员工的积极性,我们认为,公司将来无望实现不变而持续的增加。

  我们估计2017-19 年公司净利润别离为13.1、15.7、18.7 亿元,同比别离增加21.4%、20.1%、19.4%,公司做为小家电龙头,业绩无望连结增加,最新收盘价对应2018 年22.6xPE,维持“买入”评级。

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